发动机与航电 · 窄体机发动机主要来自 CFM（GE 合资）与普惠（RTX）
新飞机交付受发动机产量限制；发动机依赖少数供应商的特种铸锻件和材料，扩产慢，航空公司拿不到足够的新飞机。
12 个环节 · 34 家公司
工业与国防产业链
−3.4%全链 · 1 个月
发动机和零部件的交付节奏决定飞机产量，国防预算决定军工订单，基建与农业周期决定工程机械，货运量决定铁路和快递。
- 工业与国防产业链覆盖 12 个环节、34 家公司，其中 2 个是卡脖子环节。
- 过去 1 个月全链上市公司涨跌中位数 −3.4%，同期标普 500 0.0%。
- 最强环节是「铁路」（+4.4%），最弱是「商业航天」（−11.2%），相差 15.6 个百分点。
逐个环节看产业链
左侧为上游，右侧为终端需求。数字为各公司 1 个月涨跌，环节标题旁为中位数。
航空航天与国防工程机械与设备运输物流
整机与系统
民用飞机−2.8%
商业航天−11.2%
SPCX+3.0%RKLB−25.4%
运营与服务
航空公司−10.1%
AAL−10.1%
公共安全科技−12.3%
企业服务与基建运营−6.0%
需求与预算
国防预算与资本开支
哪些环节在领涨
每个环节内上市公司涨跌幅的中位数。
卡脖子环节
集中度高、难以替代、可能卡住整条链的环节。
民用飞机 · 波音与空客双寡头
大型客机只有波音和空客两家能造，订单积压多年；波音 737 MAX 的月产量还受 FAA 上限约束，航空公司扩充运力受制于交付。
关键数字
波音总积压订单（创纪录）$715BBoeing · 2026 Q2 财报（SEC 8-K 附件）
GE 航空 Q2 订单同比+17%GE Aerospace · 2026 Q2 财报（SEC 8-K 附件）
卡特彼勒 Q2 销售收入同比+24%Caterpillar · 2026 Q2 财报（SEC 8-K 附件）
联合太平洋 Q2 营收同比+12%Union Pacific · 2026 Q2 财报（SEC 8-K 附件）
资料来源
- Boeing · 2026 Q2 财报（SEC 8-K 附件） 2026-07-28
- GE Aerospace · 2026 Q2 财报（SEC 8-K 附件） 2026-07-16
- Caterpillar · 2026 Q2 财报（SEC 8-K 附件） 2026-08-04
- Union Pacific · 2026 Q2 财报（SEC 8-K 附件） 2026-07-23
- GE Aerospace · 2025 annual report 2026-02
- FAA · Boeing 737 MAX production expansion halted 2024-01-24
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